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原水股份：向环保行业转型是大方向
（水业中国网上海工作站9月6日讯）　07年中期业绩增长符合预期。公司07年中期实现销售收入5.04亿元，主营业务利润3.11亿元，净利润2.65亿元，同比分别增长10.24％、0.80％、0.72％。
　　每股收益0.14元，业绩增长情况符合预期。分配方案为不分配。

　　原水业务仍在为公司贡献稳定利润：公司目前原水业务处于委托运营阶段（是重组置换出公司的一种过渡处理手段），经营情况正常。

　　自来水业务需水价上调才可提振：由于上海水价偏低且迟迟未能上调（但电费、新资产折旧、工资等在上升），所以经营情况不甚理想，毛利进一步下滑。如果上海水价能上调，加之闵行水厂的产能扩建，自来水业务可看好。

　　污水业务暂未有变化：污水业务仍处于委托运营状态，尚未有变化。

　　排管业务成为重要的利润来源：从07年起排管业务从“其它业务”改为主营业务，该业务承接了转换重组前的业务特点，毛利很高，某种程度上有补贴水价偏低的意味。

　　目前市场传言很多，但有一些公开信息和我们的判断可供参考：（1）、《上海城市建设债券募集说明书》误将城投环境的净利润“0.51亿元”写为“5.1亿元”，造成市场对大股东子公司城投环境的盈利误判（差十倍），实际上城投环境目前盈利能力尚不强，我们维持原先的判断，大股东可能先让原水股份（行情,资讯）参股城投环境，待将来环保资产盈利能力进一步提升时，再加大对原水股份的注入力度。（2）、当然如果重组进展快的话，也有可能先将优质资产剥离置换入股份的技术处理可能。但我们认为向垃圾发电、污水处理等环保行业转型的大方向不会变。

　　原水股份正在向环保行业转型之中，可以长期看好，维持“推荐-A”评级。


（来源：金融界网站 2007-9-6）（水业中国郭亮编辑）